De Sāo Paulo, SP.
Uma das previsões feitas pelo Departamento de Pesquisas da Bitwise (a maior gestora de fundos de indices de cryptoatvos nos EUA) para 2025 é que a corretora de crypto Coinbase deverá ultrapassar a Charles Schwab e se tornar a corretora de valores mais valiosa do mundo, com suas ações valendo US$ 700 a unidade.
Em 2023 uma açāo da Coinbase era negociada na Nasdaq por US$ 35 a unidade. No final de 2024 um açāo da Coinbase já valia US$ 344 (gráfico abaixo) – um aumento de 10 vezes – e as projeções indicam que poderá valer muito, muito mais.
Por quê?
Porque a Coinbase é mais do que apenas uma corretora de valores. Os três catalistas que poderão tornar a projeção acima uma realidade sāo:
Stablecoins – O negócio de stablecoins da Coinbase estāo bombando, graças a uma parceria que traçou com a Circle, emissora da USDC - uma stablecoin pareada com o dólar. Só em 2024 as receitas com stablecoins aumentaram US$ 162 milhōes, um crescimento de 31% em apenas um ano. Se a tendencia de crescimento das stablecoins continuar, isso contribuirá muito para alavancar os negócios da Coinbase.
Stablecoins sāo cryptomoedas lastreadas em alguma moeda fiduciária. Ou seja, criptomoedas pareadas em moedas emitidas por governos, como dólar, euro e real. No geral, a cada token desse tipo emitido, existe a mesma quantidade de lastro em moeda mantido em reserva. Os principais exemplos são Tether (USDT), USD Coin (USDC) e Pax Dollar (USDP). Também temos nossa stablecoin Tupiquim, a BRZ. É uma stablecoin pareada em Reais e cada unidade equivale a R$ 1. Foi lançada em 2019 pela Transfero, empresa de soluções financeiras baseada em blockchain.
Base – Há dois anos a Coinbase lançou a Base, uma nova rede de blockchain que opera em segunda camada (Layer 2 ou L2), e roda em cima da rede Ethereum (L1). A Base já se tornou a maior L2 do Ethereum, tanto em quantidade de transações como em TLV – Total Value Locked. Com esse crescimento vem junto receita, muita receita. A Base gera dezenas de milhões de dólares de receita a cada trimestre e quanto mais desenvolvedores, usuários e capital fluem para o ecossistema da Base, maior o crescimento esperado.
TVL ou Valor Total Bloqueado é uma métrica que indica o valor total de ativos bloqueados em contratos inteligentes de uma plataforma ou protocolo. O TVL é usado no mercado de finanças descentralizadas (DeFi) para indicar a liquidez disponível e a demanda por uma cryptomoeda ou plataforma. Além disso, sinaliza a popularidade e segurança de um projeto e ajuda a avaliar sua rentabilidade.
Stacking e Serviços de Custódia – Apenas no 3º trimestre de 2024, essas duas linhas de snegócios da Coinbase geraram receitas de US$ 589 milhões. Foi um aumento de 106% ou US$ 304 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. Ambos são puxados pelo saldo de ativos nas contas dos clientes e pelo influxo de novos ativos. Espera-se um aumento significativo desses dois serviços em 2025 levando essa linha de negócios para um patamar superior a US$ 1 bilhão em receitas anuais.
Stacking é uma forma de investimento com as criptomoedas que voce possui. Consiste em bloquear os tokens em uma plataforma ou carteira para ajudar a validar a rede de blockchain. Em troca, os participantes recebem recompensas (i.e., rendimentos, juros), na forma de novos tokens ou criptomoedas. O staking é uma forma de obter renda passiva, pois os investidores não precisam vender as suas criptomoedas.
Essa é a era da cryptoeconomia, goste você ou nāo
O investidor médio nos EUA nāo está exposto ao risco das cryptomoedas. Os ativos digitais representam uma nova classe de ativos que a maioria dos investidores nāo entende ou simplesmente na qual opta por nāo investir.
Porém, praticamente todo investidor possui cotas de algum fundo de investimentos que tem índices de bolsa de valores (S&P500 e Nasdaq-100 nos EUA, IBOVESPA no Brasil) como benchmark. Alguns investem diretamente em fundos de ações ou ETFs que seguem o índice de bolsa.
Até hoje, no entanto, os índices de bolsa excluem as ações das grandes empresas de crypto que possuem capital aberto como a Coinbase e Micro Strategy nos EUA.
Isso, porém, está prestes a mudar e já a partir desse inicio de ano, quando os dois índices de bolsa nos EUA são recalibrados e o índice é reconstituído, havendo uma revisão das ações das empresas que compõe tais índices.
Espera-se que a Coinbase passe a fazer parte do S&P500 e a Micro Strategy entre na composição do Nasdaq-100. Isso fará com que praticamente todo portfolio de investimentos nos EUA passe a ter exposição à crypto e deverá ter um grande impacto nos mercados.
Considere o seguinte: US$ 10 trilhōes em ativos perseguem diretamente o índice S&P500 e outros US$ 6 trilhōes possuem o índice como benchmark.
Se a Coinbase entrar para a composição do S&P500, os fundos que perseguem a rentabilidade do S&P500 terão que comprar US$ 15 bilhōes em ações da empresa. Se os fundos que têm o índice como benchmark adicionarem ações da Coinbase em suas carteiras, serão comprados outros US$ 9 trilhōes dessas ações.
O impacto esperado na Micro Strategy é menor, dado o tamanho relativo dos fundos que perseguem a Nasdaq-100, ainda assim, será significativo.
Bilhões de Reais poderão entrar nos planos de previdência
Em março de 2022 o US Department of Labor (DOL) - equivalente ao Ministério do Trabalho das Terras de Cabral - emitiu um comunicado alertando os responsáveis fiduciários pelos planos 401(k) sobre os riscos significativos de se acrescentar cryptomoedas em seus investimentos.
Foram até além, alertando que poderiam iniciar um programa de fiscalização para proteger os participantes desse risco.
No Brasil, o órgão de fiscalização dos fundos de pensão (a PREVIC) vem fazendo uma ferrenha oposiçāo e resistindo a permitir que os planos de previdência complementar dos fundos de pensāo invistam em cryptoativos, ainda que indiretamente, via ETFs.
Mas como diz o ditado: “os cães ladram e a caravana passa”, tanto nos EUA como no Brasil O novo governo em Washington espera que o DOL flexibilize sua posição a partir de 2025. Não é segredo para ninguém que o Presidente Trump tem postura claramente pró-crypto.
Os planos 401(k) nos EUA tem um patrimônio total de cerca de US$ 8 trilhōes (grafico abaixo). Caso os cryptoativos consigam atrair 1% desse dinheiro, seriam US$ 80 bilhões de capital sendo investidos nessa mova classe de ativos. Se conseguissem capturar 3% do patrimônio desses planos, seriam US$ 240 bilhōes investidos em crypto.
Já aqui no Brasil, estamos presenciando os primeiros PGBLs e VGBLs com investimento em cryptomoedas. Nos últimos dias começaram a ser comercializados pelo Itaú, dois produtos de previdência complementar lastreados em Bitcoin:
PGBL: Itaú FlexPrev BITCOIN V40 FIFCIC MM RL
VGBL: Itaú BITCOIN V40 MM VGBL
Mais: aqui
Repetindo o mesmo raciocínio feito no caso dos 401(k) americanos, se 1% dos R$ 1,28 trilhões do patrimônio atual dos planos PGBLs e VGBLs (grafico abaixo) for direcionado para investimentos em cryptoativos, serão investidos R$ 12,8 bilhões nessa nova classe de ativos.
Os participantes dos fundos de pensão, por outro lado, não terão essa opção. Não é à toa que os planos de previdência complementar dos fundos de pensāo vem perdendo terreno a olhos vistos para os planos individuais (PGBLs e VGBLs). O patrimônio atual dos planos de contribuição definida - CD e de contribuição variável - CV dos fundos de pensão - equivalentes aos 401(k) do Tio Sam - contam com patrimônio de R$ 560 bilhões (grafico abaixo), bem inferior aos R$ 1,28 trilhões dos PGBL e VGBL.
Quando surge uma inovaçāo tecnológica, existem 4 estágios de adoçāo: (i) os “early adopters”, ie, aqueles que a adotam logo no inicio; (ii) existe a grande maioria, que abraça a inovaçāo em seguida; (iii) existem os que demoram um pouco mais para adota-la; e (iv) existem os atrasados, aqueles que chegam na festa quando elá já terminou.
Nāo importa em qual desses estagios se encaixarāo os fundos de pensāo brasileiros, em breve seus participantes estarao expostos aos riscos das cryptomoedas mesmo que nāo as possuam em seus portfolios.
O progresso nāo pede passagem, ele ultrapassa a todos sem precisar de permissāo.
É isso aí.
Grande abraço,
Eder.
Opiniões: Todas minhas | Fonte: “The Year Ahead: 10 crypto Predictions for 2025”, escrito por Bitwise.
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