De São Paulo, SP.
Os conselheiros deliberativos nunca tomam decisões sobre a melhor forma de investir o patrimônio do fundo de pensão, sem antes ouvir o que seu comitê de investimentos tem a dizer. Porém, se tem algo que ajuda bastante nesse processo é ter como um bom balizador aquilo que os demais fundos andam fazendo, ainda mais em um cenário tão incerto e inusitado como esse gerado pelo COVID-19.
As políticas de investimentos mudam bastante de um fundo de pensão para o outro e também entre países | regiões diferentes. Contudo, as variações encontram alguns pontos em comum e não custa nada usar um pouquinho de Lavoisier nessas horas para calibrar a bússola.
Volatilidade dos mercados
Colocando em contexto, veja a volatilidade dos mercados de ações globais representada no gráfico abaixo pelos retornos mensais obtidos por gestores que adotam estratégias ativas. A volatilidade entre janeiro de abril de 2020 só não foi superada pela vivida durante a crise das empresas “.com” (tecnologia) no começo dos anos 2000.
... aqui a volatilidade nos mercados globais de renda fixa.
Veja como os fundos de pensão, diante de toda essa volatilidade de mercado, vêm reagindo.
Resposta # 1 – Diferindo o rebalanceamento automático da carteira
Muitas políticas de investimentos estabelecem que a alocação dos investimentos da carteira seja rebalanceada automaticamente. No entanto, conforme mensagem eletrônica abaixo, trocada entre o diretor de investimentos (Chief Investment Officer) e o comitê de investimentos de um fundo de pensão real, esse rebalanceamento está sendo temporariamente suspenso.
No outro exemplo, todos casos reais, o board do fundo de pensão autoriza a equipe de investimentos a diferir a realocação automática de ativos, se entender apropriado.
Resposta # 2 – Delegando poder de decisão para a equipe de investimentos
Em tempos turbulentos como os atuais é preciso acima de tudo que as decisões sejam ágeis e rápidas. Com esse intuito, muitos conselhos estão delegando temporariamente para a equipe de investimentos o poder de tomar determinadas decisões. No exemplo a seguir essa delegação vem com o cuidado de estabelecer um limite, impondo um teto de até $ 75 milhões para os investimentos.
No segundo exemplo, a mensagem menciona a incerteza sobre quando poderão ser retomadas as reuniões, fala da ineficiência dos mercados em estabelecer preços em momentos econômicos como os atuais e delega autoridade para a área de investimentos proceder a ajustes táticos modestos de alocação dos ativos durante tempos de disruptura. Interessante nessa mensagem é o trecho ressaltando que “... dado a liquidez significativa (atual), podemos ter a habilidade de fazer investimentos oportunísticos e aproveitar o stress em determinados mercados...”.
O terceiro e-mail praticamente inclui na política de investimentos a autorização para que a equipe de investimentos, sob consulta do comitê ad hoc “... tome decisões prudentes no dia-a-dia em nome do fundo, sem o envolvimento do conselho que tem o dever fiduciário de investir de forma prudente o patrimônio do fundo”.
Resposta # 3 – Procurando investimentos oportunísticos
Sempre surgem bons negócios em meio às crises, mas as janelas se fecham rapidamente. Em uma das mensagens abaixo o tesoureiro pede autorização do conselho para aproveitar oportunidades de investimentos que possam surgir, ressaltando que com os atuais gestores. Na outra mensagem, o board do fundo de pensão aprova por 8-0 uma verba de $ 25 milhões para investimento em oportunidades que surjam na carteira de credito.
Todas essas dicas foram partilhadas pela ENVEST hoje de manhã durante o webcast: “How are investors holding managers accountable through Covid-19?”. A ENVEST é uma empresa da Nasdaq que opera em 29 países da Europa, Oriente Médio e Sul da África, tem uma visão privilegiada do mercado de investidores institucionais. Conta entre seus clientes com 3.970 gestores, alcançando 24.419 estratégias de investimentos.
Grande abraço,
Eder.
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